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配资网站2025年5月，中国证监会公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，沪深交易所发布修订后的上市公司重大资产重组审核规则和配套业务指南。一年来，政策效应持续释放，改革红利稳步落地，A股并购重组市场整体呈现提质向好、活力提升的积极态势。
站在新起点，随着制度供给持续完善、地方政策协同发力，并购重组有望进一步聚焦科技创新、产业升级与强链补链，在服务新质生产力、推动上市公司高质量发展方面发挥更大作用。
“硬科技”并购多点开花
]article_adlist-->沪市市场运行情况例行发布（2026年2月24日至2026年2月27日）
证监会2026年5月11日公告，同意中微公司发行股份购买资产并募集配套资金注册。该项目是自2025年5月交易所修订重组审核规则、设立简易审核程序以来，科创板首个适用该程序并提交注册的市场案例，标志着科创板并购重组制度改革红利在“硬科技”领域实现实质性落地。
一年来，“硬科技”并购多点开花、标杆案例频现：中芯国际发行股份收购中芯北方事项获上交所并购重组审核委员会审议通过；安诺其正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，以进一步做大做强公司算力AI数码业务板块……
中国首席经济学家论坛理事陈雳认为，科技类上市公司通过并购重组实现技术突破与转型升级，有利于企业向新模式、新业态转型，加速布局新兴领域，打造未来增长新动能。此外，并购重组能够淘汰低效产能、优化资源配置、提升行业集中度，同时在科技层面创造新需求，引导经济走向高质量发展新阶段。
元股证券:ygzq.hk从实践成效看，当前科技企业并购重组愈发理性务实、聚焦主业。“一年来，高端制造、人工智能、算力基建、数字经济等领域成为并购主战场，交易围绕主业协同、技术赋能、产业链延伸展开，盲目跨界、概念炒作的现象有所减少。”联储证券首席并购专家尹中余表示。
产业整合成主流
]article_adlist-->产业整合已成为并购重组市场的主流方向。多个标杆案例持续涌现，助力产业升级、实现战略协同。
例如，中国神华购买约1336亿元煤炭电力资产完成交割，强化“煤电化运”一体化闭环；威高血净85亿元对价收购预灌封龙头威高普瑞，谋求自身医用膜技术优势与标的客户资源协同，布局高端滤器等生物制药上游产品，实现“1+1＞2”……
中金公司首席国内策略分析师李求索表示，监管部门明确支持通过并购重组“补链强链”。一年来，大部分案例基于产业整合需求，上市公司通过并购快速提升整体竞争力。产业逻辑取代套利逻辑，垂直与横向整合规模显著提升。
产业并购案例的增多离不开资金支持。福建省兴盛兴质并购股权投资基金合伙企业（有限合伙）日前正式完成注册设立，规模3.33亿元，由兴业银行旗下平台与福建省级国资共建，助力产业升级。
尹中余表示，链主企业设立产业并购基金案例增多，通过快速锁定关键技术、稀缺产能，在实现“强链”“补链”的同时，将有效降低产业链断供风险。
制度护航筑根基
一年来，并购重组市场制度红利持续释放：《上市公司重大资产重组管理办法》修订发布，在简化审核程序、引导私募基金参与等方面进一步作出优化；天津、深圳、北京等地出台并购重组行动方案或意见……
市场人士预计，符合条件的优质科技企业将获得更大支持。中国上市公司协会副会长孙念瑞表示，资本市场将引导更多资源向科技创新等关键领域倾斜，支持符合国家战略方向的并购重组项目。
李求索认为，修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》提高了对财务状况变化、同业竞争等监管的包容度，更加适应新兴行业特点，有利于科创企业参与并购重组，新兴产业尤其是科技创新并购仍是政策支持方向。
围绕产业链强链补链的专精特新“小巨人”企业并购重组有望持续活跃。陈雳表示，在政策引导、产业整合与资本市场赋能下，专精特新“小巨人”企业有望成为并购重组重要主体。通过并购可快速实现产业链补短板、强弱项，提升供应链稳定性，这是推动新质生产力发展、构建现代化产业体系的关键抓手。
在激发市场活力的同时，规范发展成为共识。相关部门将依法从严查处利益输送、内幕交易等违法违规行为，严防“浑水摸鱼”。
中国上市公司协会会长宋志平建议，上市公司应聚焦主业主责，防止为并购而并购；恪守合规准则，保障信息披露真实准确；强化深度整合，实现“1+1＞2”的协同效应。
延伸阅读 ]article_adlist-->中上协宋志平：上市公司高质量发展需聚焦主业、告别内卷 善用并购与国际化布局 ]article_adlist-->中国上市公司协会会长宋志平5月18日在2026北京上市公司高质量发展大会上表示，上市公司是资本市场的根基，高质量上市公司是提升市场可投性的重要支撑。他结合行业调研总结企业高质量发展实践经验，明确深耕主业、转型发展、创新赋能、资本整合、稳健出海、合规治理六大发展方向，并表示协会将持续搭建对接平台、强化服务赋能，凝聚多方合力护航上市公司行稳提质，助力现代化产业体系建设。 ]article_adlist-->据中国上市公司协会统计，“十四五”期间全市场上市公司营收年均增长6.6%，制造业上市公司净利润年均增长5.1%，研发投入较“十三五”期间增长1.3倍，科技板块市值占比超过1/4。全市场累计分红10.8万亿元，较“十三五”增长97%，相当于同期股权融资规模的1.8倍。2025年，上市公司研发投入合计1.94万亿元，连续四年正增长，约占全社会研发经费的一半；制造业净利润同比增长10%，高技术制造业净利润增速高于全市场14.7个百分点。全市场3711家公司公布现金分红方案，合计2.43万亿元，盈利公司分派现金股利比例近九成，一年多次分红的公司达1052家。 ]article_adlist-->宋志平结合多年调研实践，总结了上市公司高质量发展的“十项修炼”：治理规范、突出主业、创新领先、产品卓越、品牌卓著、回报股东、并购重组、双循环市场、防范风险、社会责任。他谈到，企业失败往往源于发展系统的失衡与失序，而非单一短板。 ]article_adlist-->在具体路径上，宋志平提出六方面重点： ]article_adlist-->一是深耕主业，锚定核心价值坐标。出现问题的上市公司大多偏离主业、盲目扩张。企业应聚焦核心业务，控制产业链长度，保持战略定力，避免盲目铺摊子。“没有企业可以包打天下，专注主业才能行稳致远。” ]article_adlist-->二是告别内卷，从恶性竞争转向价值共创。传统成本导向模式已难以为继。国家从2024年起整治“内卷式”竞争。企业应通过卓越产品力、鲜明价值主张和极致体验构建认知壁垒，从价格博弈转向价值引领，走差异化、细分化、高端化、品牌化之路，采用“价本利”经营思路，从红海走向蓝海。 ]article_adlist-->三是强化创新驱动，重塑核心优势。上市公司应积极拥抱科技革命，用AI改造全流程，同时进行有目的、有质量、有效益的创新，避免盲目创新。要抓住战略性创新赛道机遇，加快研发投入和核心技术攻关。 ]article_adlist-->四是善用并购重组，优化资源配置。并购重组是解决产能过剩、破解行业“散小乱”、恶性竞争的重要工具。新“国九条” 以来，证监会推出“并购六条”、科创板“1+6”改革等措施，国家发展改革委宣布设立国家级并购基金。上市公司应聚焦主业主责，防止为并购而并购；恪守合规准则，保障信息披露真实准确；强化深度整合，实现“1+1>2”的协同效应。 ]article_adlist-->五是稳健推进国际化布局，把握结构性增长机遇。2025年上市公司境外收入增长13.3%，占总营收22.7%。企业应谋定而后动，有序出海、稳健出海，重视供应链与产业链建设，防范各类风险，实现“走出去、走进去、走上去”。 ]article_adlist-->六是强化规范治理，筑牢稳健经营根基。合规经营是生命线。证监会已发布修订后的上市公司治理准则并启动新一轮治理专项行动。上市公司要以信息披露为核心，提升财务透明度，将治理优势转化为发展动能。 ]article_adlist-->宋志平特别提到北京地区的上市公司：北京辖区A股480多家上市公司总市值占A股超两成，涌现出摩尔线程、中国铀业、云迹科技等高科技企业；央国企上市公司发挥首善标杆作用，成为支撑首都经济高质量发展的压舱石；“十四五”期间，北京高精尖产业对经济增长贡献保持在四成以上，新一代信息技术、科技服务业、医药健康三个产业规模超万亿元。 ]article_adlist-->他认为，产业链高质量发展不是某一家企业的事，需要链上企业共同维护行业健康稳定，从竞争走向竞合，从红海走向蓝海，加强行业自律。 ]article_adlist-->宋志平表示，中国上市公司协会将持续搭建产融对接服务平台，常态化开展投融资并购活动；加强公司治理与可持续发展专题培训；深入走访调研，维护会员合法权益；深化与各部门协同联动，推动资源要素向上市公司集聚，为上市公司高质量发展营造良好生态环境。立足“十五五”新起点，协会将携手证监局、交易所、相关部委及市场机构，服务好上市公司高质量发展和现代化产业体系建设。内容来源：中国证券报、上海证券报
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编 辑：周婧璇
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