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上证报中国证券网讯（记者 孙小程）8月31日，“全球大模型第一股”智谱披露了2026年上半年财报，期内公司实现收入9.54亿元（人民币，下同），同比增长399.7%；毛利2.5亿元，同比增长163.7%；研发支出21.3亿元，同比增长33.6%；经调整期内净亏损19.64亿元。
本次业绩最核心的变化，是智谱在模型能力与推理效率上的持续投入，开始集中转化为MaaS的平台规模和收入增长。报告期内，智谱MaaS开放平台及API服务收入约8.25亿元，同比增长2736%，增至上年同期的约28倍，占总收入86.5%，较2025年末的26.3%显著提升。
最新数据显示，截至2026年8月31日，智谱MaaS平台年化收入规模（ARR）按月度计算达到16亿美元、周度计算20亿美元。
过去几年，智谱在三条决定大模型公司长期竞争力的路径上均较早布局：持续冲击模型能力上界、推进规模化商业变现，并推动国产芯片承载前沿模型推理。
模型侧，过去11个月，智谱连续迭代GLM-4.6、GLM-4.7、GLM-5、GLM-5.1、GLM-5.2及GLM-5.3六代旗舰模型，智能指数由32提升至60。模型能力由早期的氛围编程，逐步扩展至代码文件生成、工具调用、自主执行及工程级项目交付。
从GLM-5系列开始，智谱在Coding方向验证了大模型独立完成完整工作的能力。模型不再只是为开发者提供代码建议，而是能够理解工程目标、拆解任务、调用工具、持续调试并交付可运行结果。基于Coding形成的长程规划与执行能力，也开始向网络安全、数据分析和复杂自动化等专业场景迁移。
元股证券:ygzq.hk智能上界决定模型能够完成什么任务，推理效率则决定这些能力能否被规模化使用。自2026年初实施“All-in-Infra”战略以来，智谱持续投入训练及推理基础设施，并将国产芯片纳入前沿模型的主力推理算力。目前，公司已形成10万级国产芯片规模化推理能力，单位Token推理成本较年初下降80%，端到端服务性能较初始基线提升3倍，单位算力（含训练和推理）所对应的收入提升14倍。
商业化侧，技术积累开始以极高增速兑现。模型能力提升，使智谱能够承接更复杂、更高价值的任务；推理效率改善，则降低了前沿智能进入高频生产场景的门槛。两条曲线共同推动智谱MaaS开放平台收入、调用量、付费用户及客户使用深度快速增长。
智谱表示：“公司以GLM-5.3与GLM-5.3-Flash完成能力上界与成本前沿的双线突围，依托国产芯片规模化推理把成本曲线掌握在自己手里，驱动MaaS平台迎来历史性放量，前沿智能正在进入更多开发者、企业和真实工作流，并最终转化为更大的MaaS调用量与收入规模。”
展望下一阶段，智谱打算在让模型完成数小时量级长程任务的基础上，进一步延长模型持续执行任务的周期，推动模型从单一Agent走向多Agent分工协作，并探索数天量级、可验证、可审计的完整业务流程执行。
智谱认为，Scaling仍然是通向更高智能的核心路径，但Scaling的对象正在从参数量，进一步扩展至基座规模、有效计算深度、训练深度和任务环境。公司将继续推进下一代基座模型、长程强化学习、Loop Transformer及大规模真实任务环境建设。
与此同时，智谱正在探索Fully Self Training。模型开始参与高质量数据生产、训练环境搭建和基础设施优化：GLM生成的任务环境正在用于后续模型训练；由GLM-5.3驱动的基础设施Agent已参与推理内核、性能诊断和服务栈优化证券信息网股票配资，并推动国产芯片上的端到端服务性能提升3倍、算子开发周期缩短约一半。模型优化系统、系统承载模型的循环，由此开始在实际生产环境中运转。
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